導(dǎo)讀
自布雷頓森林體系確立以來，美元成為世界經(jīng)濟(jì)的支柱，也由此在世界金融體系中賦予了美國霸權(quán)地位。美國政府的錯(cuò)誤決定不僅影響自身，也必然對(duì)其他國家產(chǎn)生外溢效應(yīng)，尤其是臨近美國的拉美國家，面臨資本外流和償債成本壓力尤甚。地緣政治的不確定性和美國政府不負(fù)責(zé)任的單邊行動(dòng)，正日益成為影響全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要因素。
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當(dāng)今世界政治經(jīng)濟(jì)格局不穩(wěn)定，處處充滿挑戰(zhàn)，我們有必要關(guān)注美國在國際貨幣和金融體系中發(fā)揮的作用，以及它的所作所為對(duì)其他國家的影響。美國的一些單方面決定，導(dǎo)致很多國家出現(xiàn)了通貨膨脹、能源供應(yīng)短缺、經(jīng)濟(jì)停滯和高失業(yè)率等問題。
自1944年布雷頓森林體系確立以來，美元成為世界經(jīng)濟(jì)的支柱，美國由此在世界金融體系中獲得了一種“超級(jí)特權(quán)”。1944年至1971年間，每一盎司黃金固定固定兌換35美元，其他國家的貨幣匯率也以此固定下來。1971年，固定匯率制取消，美元的這種特權(quán)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。自此，美元的發(fā)行逐漸失控，目前，每盎司黃金的價(jià)格在1700美元左右。其他國家必須靠辛勤勞動(dòng)才能創(chuàng)造出100美元的價(jià)值，而美國政府只需在匯率表上輸入個(gè)數(shù)字就能確定100美元的真正價(jià)值。然而，作為首選的儲(chǔ)備貨幣，盡管美元在過去50年大幅已經(jīng)貶值，但其需求仍居高不下。
美國的這一“特權(quán)”究竟有多厲害？我們需要考慮這樣一個(gè)事實(shí)：2008年至2014年，美國政府通過量化寬松政策發(fā)行了4.2萬億美元。由于美元是國際通用貨幣，這就導(dǎo)致了幾種貨幣的人為升值，其中主要是大宗商品出口國的貨幣，比如巴西雷亞爾；而美國則雖然經(jīng)歷了雷曼兄弟破產(chǎn)和次貸危機(jī)，但在隨后的復(fù)蘇過程中提高了自身的工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
美國的特權(quán)之手還伸到了總部位于比利時(shí)的環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì) (SWIFT) 管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)集中了世界上最重要的金融信息流。這種特權(quán)正在成為美國針對(duì)俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉、朝鮮等受美歐制裁國家的武器。而其他國家也無法同受制裁國家進(jìn)行貿(mào)易往來，否則其自身的資產(chǎn)也可能被單方面凍結(jié)，也就是說，它們的合法權(quán)利實(shí)際上也被剝奪，主權(quán)受到了侵害。
7月28日，美國公布的2022年第二季度GDP同比下降0.9%，與金融市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的增長0.5%大相徑庭。加之第一季度GDP已經(jīng)下降了1.6%，美國事實(shí)上已經(jīng)進(jìn)入了技術(shù)性衰退期。必須指出的是，美國經(jīng)濟(jì)衰退仍未反映出利率的大幅上升，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇未來幾個(gè)季度GDP的下滑。
美國經(jīng)濟(jì)衰退和近期美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂：由于流動(dòng)性收縮和國際貿(mào)易流量下降，經(jīng)濟(jì)衰退將蔓延。值得注意的是，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是家常便飯，國家經(jīng)濟(jì)一體化程度越高，危機(jī)的影響就越顯著。無論如何，人們將過失歸咎于政府是有理由的，畢竟政府完全能夠預(yù)見這種周期性的經(jīng)濟(jì)問題，但仍任由它發(fā)生，甚至采取錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策加劇了問題。例如，2008年金融危機(jī)之所以爆發(fā)，是因?yàn)槊绹畬?duì)金融和抵押貸款行業(yè)的監(jiān)管政策較為寬松；而如今，利率上升背后的通脹問題，在很大程度上也是由美國政府自身的錯(cuò)誤行為導(dǎo)致的，比如對(duì)中國生產(chǎn)的商品加征關(guān)稅，限制向中國企業(yè)銷售半導(dǎo)體芯片，以及對(duì)俄羅斯實(shí)施的各種制裁等，這些措施都對(duì)美國經(jīng)濟(jì)本身產(chǎn)生了不利影響。
就像1979年至1981年間，美聯(lián)儲(chǔ)在時(shí)任主席保羅·沃爾克領(lǐng)導(dǎo)下實(shí)施的加息那樣，當(dāng)下美國采取的單邊措施有可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。特別是對(duì)已經(jīng)面臨沉重債務(wù)、滯漲和衰退挑戰(zhàn)的拉丁美洲國家來說，未來幾個(gè)月內(nèi)如果出現(xiàn)這種情況，那將帶來災(zāi)難性的打擊。在拉美有句老話：“可憐的拉丁美洲，離上帝太遠(yuǎn)，離美國太近?！边@是因?yàn)槊绹恼?、?jīng)濟(jì)、軍事、文化影響力過于強(qiáng)大。僅從經(jīng)濟(jì)角度來看，美國經(jīng)濟(jì)的一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)通過貿(mào)易流動(dòng)、投資、匯率、國內(nèi)債務(wù)融資，以及美墨邊境的移民活動(dòng)等，直接影響到鄰國。
就拿巴西來說，美國經(jīng)濟(jì)衰退主要通過金融途徑對(duì)巴西造成影響。巴西的公共債務(wù)融資和證券交易投資在很大程度上取決于美國主要投資基金的流動(dòng)。利率上升提高了融資成本和債務(wù)展期成本，迫使巴西央行提高國內(nèi)利率。資本外逃削弱了經(jīng)濟(jì)安全性，惡化了股市指標(biāo)，貨幣貶值對(duì)國內(nèi)物價(jià)造成了進(jìn)一步的壓力。因此，預(yù)計(jì)在巴西的投資將進(jìn)一步減少，國家面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況會(huì)進(jìn)一步惡化。
從商業(yè)角度來看，世界經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)計(jì)會(huì)降低石油、鐵礦石、大豆和動(dòng)物蛋白等大宗商品的價(jià)格，但影響幅度將比1980-1982年經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)小得多。與當(dāng)時(shí)不同的是，如今中國已成為巴西最大的貿(mào)易伙伴，同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的活力也對(duì)亞洲其他市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈影響。目前，亞洲是巴西出口的主要目的地。在2008年至2012年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，這一趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)，美國和歐盟的需求大幅下降，中國則成為世界經(jīng)濟(jì)的主要引擎。
最后，需要指出的是，由于巴西對(duì)中國的貿(mào)易順差較大，其國際收支仍然處于有利狀況。同時(shí)，巴西2008年至2015年期間積累的儲(chǔ)備為最終的資本外流創(chuàng)造了流動(dòng)性緩沖。目前，巴西外匯儲(chǔ)備已超過3500億美元。但盡管如此，我們?nèi)圆荒艿粢暂p心，這是因?yàn)椴徽撌前臀鬟€是世界經(jīng)濟(jì)，其穩(wěn)定不僅取決于經(jīng)濟(jì)變量，地緣政治的不確定性和美國政府的單邊行動(dòng)也正日益成為突出的不穩(wěn)定因素。
本文原標(biāo)題為 "Costs of exorbitant privilege"
