原標(biāo)題：第二季度美國GDP下滑0.9%，美國媒體分析認(rèn)為——
美國經(jīng)濟(jì)走向“技術(shù)性衰退”（深度觀察）
核心閱讀
隨著美國新一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場對美國經(jīng)濟(jì)走向衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。在連續(xù)大幅加息后，美聯(lián)儲面臨著抑制通脹與防止經(jīng)濟(jì)“硬著陸”之間的艱難平衡。美聯(lián)儲收緊貨幣政策已帶來顯著外溢效應(yīng)，影響全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇和發(fā)展。
近日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下降了0.9%，這是繼第一季度同比下降1.6%之后再次萎縮?！度A爾街日報(bào)》、彭博社等美國媒體分析認(rèn)為，連續(xù)兩個(gè)季度的負(fù)增長意味著美國經(jīng)濟(jì)走向“技術(shù)性衰退”。
多種衰退跡象顯現(xiàn)
分析人士指出，當(dāng)前已有多種跡象表明美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)收縮趨勢。從國債市場來看，兩年期美國國債收益率在7月初升至10年期美國國債之上，此后一直保持在這一水平。這種被稱為“收益率曲線倒掛”的走勢一直被視作重要的“衰退指標(biāo)”。
從消費(fèi)市場來看，消費(fèi)支出在美國經(jīng)濟(jì)中的占比超過2/3。今年第二季度，美國個(gè)人消費(fèi)支出增長1%，增速較第一季度的1.8%有所放緩，更低于去年第四季度的2.5%。世界大型企業(yè)研究會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，受通脹持續(xù)上漲影響，美國消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)前景更加悲觀，7月消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下跌。該機(jī)構(gòu)表示，這是經(jīng)濟(jì)增長在第三季度放緩的跡象。
從勞動力市場來看，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，自4月以來，美國每周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)呈上升之勢。彭博社報(bào)道稱，已有越來越多的公司在對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂中宣布裁員。最近幾周，多家美國知名科技公司表示，在經(jīng)濟(jì)不確定的情況下將放慢招聘速度。房地產(chǎn)、汽車和金融等行業(yè)的公司也紛紛裁員。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，隨著持續(xù)加息，經(jīng)濟(jì)增長會放緩，勞動力市場很可能走軟。
此外，美國供應(yīng)管理學(xué)會（ISM）的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國制造業(yè)繼續(xù)降溫，當(dāng)月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)兩年多新低，新訂單連續(xù)第二個(gè)月陷入萎縮，疊加庫存增加，令工廠減少生產(chǎn)。第二季度反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資由第一季度的增長轉(zhuǎn)為下滑，住宅類固定資產(chǎn)投資暴跌14%，創(chuàng)下2020年第二季度以來最大降幅。
美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道對基金經(jīng)理、分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項(xiàng)調(diào)查顯示，63%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。他們認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)有超過一半的可能性將在未來12個(gè)月內(nèi)陷入衰退。
激進(jìn)加息效果有限
美聯(lián)儲7月底宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，這是其今年以來第四次加息，也是連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)，為上世紀(jì)80年代初以來最大幅度的集中加息。美聯(lián)儲稱，與新冠肺炎疫情相關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更廣泛的價(jià)格壓力以及烏克蘭危機(jī)等導(dǎo)致通脹率居高不下。彭博社報(bào)道認(rèn)為，“隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲面臨著防止經(jīng)濟(jì)收縮和抑制通脹之間的艱難平衡”。
美國勞工部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲9.1%，遠(yuǎn)超市場預(yù)估的8.8%，連續(xù)創(chuàng)下40多年來新高。彭博經(jīng)濟(jì)預(yù)測模型顯示，美國通脹率到今年底可能會保持在8%以上，在2023年降到4%的概率基本為零。
中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任肖立晟認(rèn)為，貨幣政策主要通過影響宏觀需求發(fā)揮作用，但當(dāng)前美國通脹在一定程度上已與宏觀周期脫節(jié)。例如，能源價(jià)格大幅上漲，其主要動因并非來自自身工業(yè)需求增加，更多是受到當(dāng)前國際形勢以及傳統(tǒng)能源產(chǎn)能受限的影響；就住房市場而言，此前的財(cái)政刺激政策造成了其市場價(jià)格快速上漲，而這類服務(wù)價(jià)格具有很強(qiáng)的黏性和慣性，對短期需求變化不敏感?！斑@導(dǎo)致通貨膨脹形成了自身的上升邏輯。在這種情況下，一味訴諸貨幣政策，其實(shí)對解決通脹問題效果有限，對資本市場沖擊會比較大?！毙ち㈥烧f。
美國彼得·彼得森基金會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，美國公共部門負(fù)債總額為23.9萬億美元，超出2021年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值，與疫情暴發(fā)前比增加了35%。在高通脹和美聯(lián)儲加息的背景下，美國政府債務(wù)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)增大。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國研究所副研究員孫立鵬認(rèn)為，疫情發(fā)生以來，美國的財(cái)政政策和貨幣政策邊界越來越模糊，美國政府和美國經(jīng)濟(jì)對于美聯(lián)儲作為“融資機(jī)構(gòu)”的角色也越來越倚重。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表從疫情前的4萬億美元膨脹到9萬億美元規(guī)模，其中將近一半構(gòu)成都是美國國債。“放水容易收水難。目前龐大的政府債務(wù)根本無法支撐高利率，這也會對美聯(lián)儲進(jìn)一步的緊縮政策構(gòu)成約束?！睂O立鵬說。
外溢效應(yīng)擾動全球
在美聯(lián)儲加息的推動下，美元一路強(qiáng)勢走高。統(tǒng)計(jì)顯示，過去一年來，美元對全球主要貨幣的匯率大幅升值，最近達(dá)到20年來從未有過的水平。英國倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授詹姆斯·莫里森表示，美聯(lián)儲加息必然對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，這是美元在國際金融體系中的地位給其他經(jīng)濟(jì)體及其政策制定者造成的困境之一。
美聯(lián)儲快速加息導(dǎo)致一些國家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。國際金融協(xié)會發(fā)布報(bào)告指出，新興市場國家在2022年需要兌付的債券和償還的貸款超過5.5萬億美元。此外，7月新興市場國家股票和國內(nèi)債券遭遇的國際投資者跨境資金流出達(dá)105億美元，這使得過去5個(gè)月的總流出超過380億美元，是自2005年開始記錄以來凈流出持續(xù)最久的時(shí)期。國際貨幣基金組織此前估計(jì)，目前有38個(gè)發(fā)展中國家面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
孫立鵬認(rèn)為，在超大規(guī)模救助計(jì)劃刺激下，美國經(jīng)濟(jì)在2020年第二季度下跌約30%的情況下快速觸底反彈，這在任何其他國家都是很難看到的?！坝捎诿涝鞘澜缲泿?，這就相當(dāng)于讓全球一起分擔(dān)了美國的救助成本，美國也向全球轉(zhuǎn)嫁了通脹壓力?！?/p>
肖立晟表示，美國的貨幣政策改變往往會形成新的金融周期，其他國家如果沒有對資本流動做好監(jiān)管，很容易受美聯(lián)儲貨幣政策的外溢影響。明晟（MSCI）新興市場國家貨幣指數(shù)自美聯(lián)儲加息以來呈現(xiàn)直線下跌，已處于2020年11月以來的低點(diǎn)。西班牙《經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)》網(wǎng)站日前報(bào)道稱，美元近幾周經(jīng)歷了不同尋常的升值，導(dǎo)致拉丁美洲多個(gè)國家的貨幣貶值，給該地區(qū)國家的公共財(cái)政和經(jīng)濟(jì)帶來不可避免的后果。
《印度商業(yè)在線》雜志網(wǎng)站日前發(fā)表評論文章認(rèn)為，美聯(lián)儲自2008年以來印制的巨量鈔票以低利率貸款和外國投資的形式流入其他國家?！傲钊藫?dān)憂的是，美國正通過肆無忌憚地印鈔來充分利用其作為主要儲備貨幣所有者的地位，同時(shí)未能展示這一地位應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。它繼續(xù)以幫助美國經(jīng)濟(jì)為唯一目的做出貨幣決策，完全沒有考慮到其行動對其他經(jīng)濟(jì)體造成的巨大破壞?！?/p>
（編輯 吳嫣然）
